从历史演义的角度看，小说比较真实地反映了上古时期商周斗争特别是纣王失败周代商兴的历史面貌。从《尚书》《诗经》到《史记》，这一段史实多有记载，如《史记·殷本纪》中所写纣王“好酒淫乐，嬖于妇人，爱妲己，妲己之言是从”“百姓怨望”“重刑辟，有炮烙之法”“醢九侯”“脯鄂侯”“囚西伯羑里”“剖比干，观其心”“诸侯多叛纣而往归西伯”“周武王之东伐，至盟津，诸侯叛殷会周者八百”，纣王“赴火而死”，周武王杀妲己等，在小说中均有形象的描述。尤其值得重视的，是作者所表现的进步的政治思想和伦理思想。为了充分肯定武王伐纣战争的正义性、必要性与合理性，小说第一部分（2—34回）对纣王荒淫残暴罪行进行了集中揭露，说明“君失其道，便不可为民之父母，而残贼之人称为独夫。今天下叛乱，是纣王自绝于天”。“天佑下民，作之君，作之师”，因此对待老百姓的态度如何，是国君是否符合天意也就是能否当政的根本条件。因此，周武伐商虽为臣伐君，却是诛独夫，反暴政，是“奉天命以伐无道”，“代天以彰天讨，救民于水火”的正义之师。从另一方面说，“天下者非一人之天下，乃天下人之天下也。”“天命无常，惟有德者居之。”文武尚德，百姓归心，才能周代商兴。贯串于整部小说的，就是这种披着天命外衣的民本思想，这是西周初年以来出现的为历代进步思想家所继承的古代民主思想。在把封建纲常“天理”化的程朱理学占统治地位的明代，《封神演义》所宣扬的这种思想，显然具有与封建专制主义相抗衡的叛逆意义。小说中还生动描写了哪吒剔骨还肉，寻父报仇，殷郊殷洪被遭逃亡，以纣为仇的故事，对这些有失“子道”的悖逆行为表示理解和肯定，而殷郊殷洪后来背叛师教，助商伐周，却终不免化灰犁锄之下场。这些，同有失“臣道”的武王伐纣一样，都表明了作者企图用一种有条件的相对的君臣父子关系来改造那种无条件的绝对服从的封建忠孝伦理。这是《封神演义》中可贵的思想光芒。 [12]
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